026-33521405 کرج

Close
خرید محصولات و مشاوره فنی رایگان

026-33521405

0 items
You have no items in your shopping cart.
All Categories
    Filters
    Preferences
    Search

    دست های پنهان یا شرایط طبیعی اصلاح بازار سرمایه؟

    Wednesday, December 16, 2020

    دیروز، کاهش بیش از 50 هزار واحدی شاخص کل سبب خروج 2500 میلیارد تومان سرمایه از بازار شد. برخی علت این ریزش را شرایط طبیعی اصلاح بازار و برخی دیگر، دست‌های پنهان‬⁩ یا ⁧‫سیاست‌های پشت پرده‌ای‬⁩ در جهت سلب اعتماد عمومی از بازار سرمایه را عامل اصلی این کاهش می دانند.

    به گزارش نیکاکورپ، طی یکی دو روز اخیر شاخص کل بورس، شاهد ریزش کم سابقه‌ای بوده است، عده‌ای از تحلیلگران و فعالان بازار سرمایه، در مورد علت این ریزش تاکید می‌کنند بازار به لحاظ تکنیکالی در شرایط طبیعی اصلاح قرار گرفته است و برخی نیز عرضه های اولیه آبشاری را مقصر می دانند.

    بازار سهام از ابتدای سال جاری شرایط منحصر به فردی را پشت سر گذاشته است. از اواخر سال 98 روند صعودی پر قوت در اکثر سهام آغاز شد و همین روند تا خرداد و تیر ماه نیز ادامه یافت. هرچند در اواسط تابستان نیز این روند صعودی با اما و اگرهایی رو به رو شد اما در نهایت شاخص کل بورس به 2 میلیون و 100 هزار واحد رسید. هرچند روند بازدهی سهام در نیمه اول سال جاری کم سابقه است اما در نهایت بعد از عبور شاخص از مرز روانی 2 میلیون واحد شاهد یک ریزش کم سابقه بود.

    این روند نزولی از میانه مرداد ماه آغاز شد و تا مهر و آبان ماه در پاییز امسال نیز ادامه یافت. بر این اساس شاخص بورس  بیش از 35 درصد افت کرد و این شاخص وارد محدود یک میلیون و 200 هزار واحدی شد.

    در نهایت در آذر ماه بعد از ریزش سنگین سهام بسیاری از شرکتها، روند نزولی در بازار سهم متوقف شد و از  سه هفته قبل بعد از شکست چند مقاومت، یک روند صعودی در بازار آغاز شد. بر این اساس در طی سه هفته اخیر عمده سهام از سهام شاخص‌ساز گرفته تا سهم‌های کوچک در یک روند صعودی قرار گرفتند و در این مسیر بخشی از کاهش قیمت ابتدای پاییز پوشش داده شد.

    اما در یکی دو روز اخیر بعد از عبور موقت شاخص کل از مرز 1.5 میلیون واحد روند نوسانی در بازار شروع شد. بر همین اساس دو روز قبل شاخص کل در مسیر نزولی قرار گرفت و 2000 میلیارد تومان از طریق اشخاص حقیقی از بازار خارج شد. همچنین دیروز نیز شاخص کل بیش از 50 هزار وارد کاهش یافت و بیش از 2500 میلیارد تومان توسط اشخاص حقیقی از بازار خارج شد.

    بعد از  ریزش عمیق بازار در مرداد ماه، بسیاری از رسانه‌ها با ادبیاتی نظیر خروج پول از صندوقهای درآمد ثابت، ورود مجدد سرمایه‌های پارک شده در بانکها به بازار سهام و... تلاش کردند تا بار دیگر نظر عموم را نسبت به بازار سهام تعدیل کنند اما با اصلاح غیر منتظره اخیر و قفل شدن بیش از 90 درصد سهام در صف فروش، بار دیگر یک حساسیت جدی نسبت به روند بازار سرمایه شکل گرفته است.

    دست‌های پنهان‬⁩ یا ⁧‫سیاست‌های پشت پرده‌ای‬⁩

    در همین خصوص محمد مهدی زاهدی نماینده مجلس یازدهم با اشاره با اتفاقات بازار سرمایه گفت: «چه اتفاقاتی ممکن است ⁧‫اعتماد عمومی‬⁩ در ⁧‫بازار سرمایه‬⁩ را خدشه دار کند؟ آیا یک اتفاق طبیعی، فضای مثبت بازار را در کمتر از چند دقیقه به نارضایتی و صفهای فروش تبدیل می کند؟! به نظر می‌رسد ⁧‫دست‌های پنهان‬⁩ یا ⁧‫سیاست‌های پشت پرده‌ای‬⁩ در جریان است که اعتماد عمومی از بازار سرمایه سلب شود.»

    در روزهای اخیر با توجه به ابهامات فضای عمومی نسبت به کلیت روند بازار سهام، برخی کارشناسان نسبت به تشدید عرضه‌های اولیه آن هم با قیمت‌گذاریهای نسبتا  غیر منطقی هشدار داده بودند. بر این اساس عرضه‌های اولیه آبشاری اخیر، که از هفته گذشته آغاز شد و به عرضه اولیه کنسل شده اوپال پارسیان منجر گردید، می‌تواند در ریزش دو روز گذشته موثر باشد.

    اصلاح تکنیکالی دلیل ریزش

    همچنین برخی، نزدیک شدن شاخص کل به محدوده مقاومتی و به طور کلی اصلاح تکنیکالی را به عنوان دلیلی بر ریزش اخیر عنوان می‌کنند، اما قفل شدن  در صف فروش تمام  شاخص‌سازها، آن هم بعد از ریزش 40 درصدی مرداد تا آبان ماه کمی غیر منتظره بود و حتی فعالان حرفه‌ای بازار را نیز غافل گیر کرد. نوسانگیری حقوقی‌ها نیز از بیماری‌های مزمن بورس تهران است.

    تسنیم در گزارشی نوشت:‌ همانطور که اشاره شد در حال حاضر سهام تعداد قابل توجهی از شرکتها، در صف فروش قرار گرفته اند اما فعالان بازار معتقدند در میان مدت  این کاهش قیمتها موقتی بوده و با کلیت روند صعودی بازار تناسبی ندارد. بر همین اساس پیش بینی می‌شود در طی روزهای آینده یک روند متعادل  بر بازار حاکم شود.

    توجه داشته باشیم که در نیمه اول سال نیز به صورت متوالی بعد از مدتی افزایش روند اصلاحی شکل می‌گرفت که البته این روندها بیش از دو هفته ادامه نداشته است. به عنوان مثال در اردیبهشت ماه نیز همین اتفاق رخ داد و بعد از چند روز کاری شرایط به روال قبلی صعودی بازگشت.

    سومین خروج سنگین پول در تاریخ بورس 

    دنیای اقتصاد در گزارشی نوشت: بورس تهران طی معاملات روز سه‌شنبه سنگین‌ترین افت از ۵ شهریورماه را تجربه کرد و به قعر ابرکانال ۴/ ۱ میلیون واحد نزول کرد. این کاهش ۸/ ۳ درصدی ماحصل افت ۹۰ درصد از نمادهای معاملاتی و صف‌نشینی ۴۵۰۰ میلیارد تومانی در سمت فروش سهام بود.

    ضمن آنکه سهامداران حقیقی سومین خروج سنگین در تاریخ بازار سهام را رقم زدند. احتمال بازگشت به برجام با قطعی شدن انتخاب جو بایدن به‌عنوان رئیس‌جمهور منتخب آمریکا و در کنار آن چراغ سبز به بررسی مجدد لوایح مربوط به FATF سبب شکل‌گیری انتظار برای تقلیل ریسک‌های سیستماتیک شده است. موضوعی که هرچند برای کل اقتصاد نکته‌ای مثبت قلمداد می‌شود، اما بورس تهران که عمدتا چشم به انتظارات تورمی دوخته بود، واکنشی عکس به آن نشان می‌دهد. از این‌رو بورس‌بازانی که بعضا در اوج قیمت سهام و P/ E حدود ۲۵ واحد وارد این بازار شده‌اند، هراسان بهانه لازم را برای فروش دارایی‌های خود پیدا کرده‌اند؛ سرمایه‌گذارانی که واقفند در صورت تعدیل نرخ دلار، P/ E فعلی سهام همچنان سطوح بالایی را نشان می‌دهد.

    روز سه‌شنبه، روزی غیر معمول در بورس تهران بود. در حالی که هیچ هیجان نامحتملی به این بازار وارد نشده بود، فشار فروش آغاز شده در روز دوشنبه به این روز نیز انتقال یافت و میانگین وزنی قیمت‌ها در بورس را پس از حدود ۱۱۰ روز با افت بی‌سابقه ۸/ ۳‌درصدی رو‌به‌رو کرد. همین امر سبب شد تا نماگر اصلی بازار یاد شده تنها در یک روز ۵۵ هزار و ۷۸۲ واحد افت کند و به سطح یک میلیون و ۴۲۸ هزار واحدی برسد.

    آن‌طور که به نظر می‌آید در وزن‌کشی احتمالات، آنهایی که نقش افت احتمالی ارزش سهام را در آینه تقلیل ریسک‌های سیستماتیک در سپهر سیاسی ایران پررنگ‌تر می‌بینند، در حال حاضر نسبت به آنها که تاثیر رشد قیمت‌ها در بازارهای جهانی و بازتاب آن در قیمت سهام را محتمل‌تر می‌دانند؛ دستی بالاتر را اختیار کرده‌اند.  بازار سهام چند روزی است که مجددا بر مدار ضعف افتاده و با خبر یا بی‌خبر سرمایه‌گذاران بهانه لازم را برای صف فروش کردن دارایی‌های خود پیدا می‌کنند.

    بر همین اساس بود که روز گذشته نیز شاخص کل بورس تهران همانند روزهای پیشین عملکردی منفی را به ثبت رساند. با این حال افت قیمت‌ها در این روز رویدادی چندان عادی نبود. بررسی‌ها حکایت از آن دارد که نماگر اصلی بازار سهام برای اولین بار از تاریخ پنجم شهریورماه است که چنین ریزش سنگینی را پیش روی فعالان بازار سرمایه می‌گذارد. افت ۸/ ۳ درصدی دماسنج مهم‌ترین بازار مالی ایران در حالی اتفاق افتاده که نه خبر منفی از فضای اقتصادی کشور را فرا گرفته است و نه شوکی از جانب رسانه‌ها به سمت بازار آمده؛ با این حال ریزش ۵۵ هزار و ۷۸۲ واحدی نماگر یاد شده سبب شده است تا شاهد رسیدن این شاخص به اوایل ابرکانال یک میلیون و ۴۰۰ هزار واحدی باشیم.

    پیش‌بینی رشد ۴۰ درصدی شاخص بورس

    یک کارشناس بازار سرمایه گفت: بازار سهام با توجه به پتانسیل‌هایی که دارد تا برگزاری مجامع ۴۰ درصد بازدهی خواهد داد و به محدوده سقف قبلی دست خواهد یافت.

    «امین دامچه» در گفت‌و گو با ایرنا، با اشاره به روند معاملات بورس و مسیر نزولی بازار سهام از مرداد ماه افزود: شاخص بورس از کانال دو میلیون و ۱۰۰ هزار واحد تا محدوده یک میلیون و ۲۰۰ هزار واحد کاهش پیدا کرد، که به‌طور طبیعی در این مدت در کنار روند نزولی شاخص بورس، شاهد ایجاد یک سری از تغییرات در بازارهای مالی بودیم.

    وی با بیان اینکه، دلار از همان زمان روند صعودی را در پیش گرفت و تا محدوده ۳۲ هزار تومان افزایش یافت، اظهار داشت: بر این اساس زمانی که دلار با روند افزایشی همراه می‌شود سایر بازارهای موازی مرتبط مانند سکه، خودرو و مسکن روند صعودی به خود گرفته و از بازار سهام پیشی گرفتند.

    دامچه خاطرنشان‌کرد: پس از مشخص شدن نتیجه انتخابات آمریکا و پیروزی جو بایدن، با توجه به سیاست‌های اقتصاد کلان و برنامه‌های مدنظر برای سیاست خارجی، انتظارات تورمی تا حدود زیادی تعدیل پیدا کرد که این عوامل باعث شد تا نرخ دلار به سرعت تا محدوده‌های ۲۳ هزار تومان افت کند و به‌طور طبیعی بازارهایی که همسو با نرخ دلار رشد کرده بودند در مسیر کاهشی قرار گرفتند.

    وی ادامه‌داد: در کنار آن بازار سهام پس از مدت‌ها در مسیر صعودی قرار گرفت و زمینه ورود دوباره سهامداران به بازار را فراهم کرد.

    این کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: مهمترین متغیر تاثیرگذار بر بازار سرمایه، موضوع دلار است و روند آن به دلیل تاثیرهایی که با خود به همراه دارد مهم خواهد بود.

    وی افزود: ارزش ذاتی نرخ دلار در محدوده حمایتی ۲۰ تا ۲۲ هزار تومان است، اما عواملی مانند انتظارات تورمی موجب افزایش قیمت دلار تا نرخ ۳۲ هزار تومان شد و زمینه از بین رفتن تعادل میان عرضه و تقاضای دلار فراهم شد.

    دامچه، با اشاره به اینکه سالیانه با میزان مشخصی از عرضه و تقاضای ارز مواجه‌ایم، گفت: بحث عرضه ارز مربوط به موضوع صادرات است که زمانی بیشترین قسمت آن مربوط به صادرات نفت بود و به صورت روزانه حدود سه میلیون بشکه صادرات نفت انجام می‌شد و بخش دیگر مربوط به  گاز بود که نزمانی نزدیک به دو میلیارد دلار صادرات انجام می‌شد؛ این در حالی است که اکنون میزان صادرات به صفر رسیده است.

    این کارشناس بازار سرمایه ادامه‌داد: صادرات حاصل از محصولات نفتی و گاز در زمان ترامپ با تغییر همراه شد، صادرات محصولات نفتی در آن زمان به صفر رسید در حالی که صادرات گاز در زمان تعیین شده به دو میلیارد رسید که این صادرات در کشورهای اطراف ایران انجام می‌شد.

    دامچه افزود: سالیانه نزدیک به ۱۲ میلیارد دلار در محصولات پتروشیمی و حدود ۲۵ میلیارد دلار از محصولات غیر از پتروشیمی و غیرنفتی درآمد داشتیم که در مجموع حدود ۴۰ میلیارد دلار عرضه ارز انجام می‌شد.

    به گفته وی، رفتار دلار در روند بازار بسیار تاثیرگذار است اما براساس پیش‌بینی‌های انجام شده برای مدتی شاهد ثبات نرخ دلار در بازار خواهیم بود که این موضوع تاثیر خود را بر روی اکثر سهام حاضر در بازار خواهد گذاشت.

    دامچه بیان‌داشت: اگر سهامداران در نظر داشته باشد که نرخ دلار با ثبات همراه است، دیدگاه خود را به سمت سهام غیردلاری تغییر می‌دهند و با ورود سرمایه خود به این گروه به سمت سرمایه‌گذاری در این صنایع می‌روند، همچنین شرکت‌هایی مورد اقبال قرار می‌گیرند که نرخ فروش آنها مصوب است و بخشی از مواد اولیه را به صورت دلاری دریافت می‌کنند.

    این کارشناس بازار سرمایه، به اقدامات انجام شده از سوی سازمان بورس برای بهبود روند معاملات بازار سرمایه اشاره کرد و گفت: این سازمان در موضوع بازارگردانی، افزایش حد اعتباری از ۲۰ درصد به ۳۰ درصد و افزایش سقف سرمایه‌گذاری در صندوق‌ها باعث شد تا وضعیت بازار بهبود پیدا کند و تاثیر خود را در رشد بازار از کانال یک میلیون و ٢٠٠ هزار واحد به یک میلیون و ۵٠٠ هزار واحد گذاشت اما عمده علت رشد شاخص بورس، افزایش قیمت جهانی است.

    وی خطاب به سهامداران توصیه‌کرد: افراد باید سبدی از سهام را برای سرمایه‌گذاری تشکیل دهند، در پرتفوی سهامداران باید بخشی از سهام مربوط به سهام شاخص‌ساز مانند کامودیتی‌محورها و بخش دیگر را به سهام کوچک مانند گروه بانک، خودرویی‌ها، دارویی‌ها، نیروگاهی‌ها و غیره باشد تا در صورت افت شاخص بورس و روند منفی بازار متحمل ضرر و زیان های سنگین نشوند.

    Leave your comment